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限價難改白酒年內確定性增長預期

編輯:湛江阿姆利流體控制有限公司  時間:2019/09/10
近日,發改委約談了釀酒工業協會、中國酒類流通協會及四大啤酒企業負責人,對酒類企業漲價行為作了溝通指導。發改委對啤酒企業受成本上升較多,適當提高部分產品價格表示理解,對成本變化不大但價格輪番上漲的白酒行業,在當前形勢下不妥當的定價行為提出了批評。隨后,行業協會與茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河、劍南春、水井坊、汾酒等企業的高層領導進行了溝通,也要求各地協會和酒廠要加強對經銷商定價行為的指導和約束。我們認為,政府短期內禁止白酒漲價并未改變行業確定性增長,維持行業“看好”評級。

白酒:

控制價格是短期政令

由于通脹壓力事關社會穩定,中央明確提出將保持價格總水平基本穩定作為年內宏觀調控的首要任務。發改委對白酒企業的政令指出“近期,尤其是上半年必須保持價格穩定?!币虼?,控制價格過快增長影響是短期的。已經提前漲價的企業今年業績不受短期禁止漲價政令的沖擊。從去年下半年至今,老窖、茅臺、洋河、古井貢、汾酒都已提過出廠價,今年業績的增長不會受到影響。受到通脹影響,白酒提價已成為公眾輿論關注的焦點,提價時點、幅度、公告方式及解釋,已成為考驗白酒企業公關能力、營銷策略的重要一環,目前老窖表現較為出色,去年下半年以來兩次提價均較為成功。產品結構升級已成為替代提價的重要手段。近年來,通過產品結構升級,已成為全國性及地產白酒企業替代提價的重要手段,如老窖在國窖1573的基礎上開發了中國品味·國窖1573、在普通特曲基礎上開發年份特曲;洋河股份運作藍色經典的思路就是在消費升級的不同階段,分別主推海之藍、天之藍、夢之藍,推動企業整體的噸酒收入;山西汾酒則在相繼開發了30年、20年、40年青花汾酒。如此充分說明了實際上企業可以通過產品結構升級,補充完善產品線的手段替代提價。產品線向下延伸的白酒企業也不會受到影響。如酒鬼酒今年以來通過主推200元以下的中低檔酒湘泉來完善產品線,將不會受到禁止漲價政令的影響。

政府短期內禁止白酒漲價并未改變行業確定性增長,如果個股股價因此利空下挫,則為長期投資者帶來買入良機。

啤酒:影響偏中性

發改委約談華潤、青島、燕京、百威四大啤酒集團領導,在了解啤酒行業近期漲價情況及未來動態后,對啤酒企業受成本上升較多,適當提高部分產品價格表示理解。因此此次事件對啤酒行業的影響偏中性。

或沖擊黃酒企業發展戰略

行業協會指出,黃酒、葡萄酒行業也必須充分認識此事的重要性,須做到防患于未然。我們認為此舉對葡萄酒行業的沖擊也不會太大,因為過去5年,葡萄酒行業噸酒價格復合增速僅為5.30%,增長更多來自于消費量的提升。對黃酒則在短期內可能會有一定影響,因為當前黃酒企業正欲效仿白酒企業過去靠提價提升品牌價值刺激銷量的做法,通過“品牌擴張+價格提升”實現增長,短期禁止提價將對企業發展戰略形成一定沖擊。
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